Amigos: Se trata de una cuestión algo técnica, por si alguien puede ayudarme.
A saber: en la VALORACIÓN DE EMPRESAS existen fórmulas tales como:
Be = Bu + (Bu - Bd) (1 - t) D/E
si la beta de la deuda la suponemos igual a cero, la fórmula anterior queda en:
Be = Bu [1 + (1 - t) D/E]
Por último, BL = Bu - (Bu - Bd) Dt/E + D
siendo:
Bu = beta del activo cuando todo él está financiado mediante recursos propios
BL = beta del activo cuando éste está fiananciado con recursos propios y con deudas
Be = beta de las acciones
Bd = beta de la deuda. En la mayoría de los casos, pero no en todos, se puede considerar próxima a cero.
Sin embargo, todas estas expresiones se basan en que el valor actual de la empresa es igual al valor de ella si no estuviera endeudada más el valor actual de la desgravación fiscal (tD). Pero, si la empresa tiene un fuerte endeudamiento aparecerán en escena los costes de quiebra y los de agencia, costes que no aparecen reflejados en las expresiones anteriores y que las inutilizan.
Mi pregunta es: ¿Alguien sabe cuáles son las fórmulas que habría que utilizar en el caso de que un excesivo endeudamiento hiciera inútiles las fórmulas anteriores?
Gracias de antemano.
