Mucho se habla sobre la recuperación de España últimamente. Desde el Gobierno se dan cifras que prometen una rápida recuperación para el próximo año. Sin embargo, el paÃs sigue acumulando paro (aunque a un ritmo menor que anteriormente), que sus rivales polÃticos esgrimen como prueba de un sonado fracaso.
¿A quién se puede creer? Al final todo se reduce a un obvio conflicto de intereses. Ni siquiera Bruselas es un árbitro imparcial, pues el peso especÃfico de la economÃa del paÃs de la piel de toro (alrededor de un 11% de la zona euro, según las últimas cifras) invita a ser optimistas, dado que un cataclismo en la economÃa española tendrÃa efectos crÃticos, si no fatales para la supervivencia de la moneda única. Por otro lado, los paÃses acreedores, como Alemania, están encantados de prestar más dinero (que ha de ser devuelto con intereses), por lo que están sesgados para todo lo contrario. Por otro lado, los efectos derivados del aumento de riesgo al aumentar el apalancamiento son también bienvenidos por la llamada Europa acreedora.
Ãrbitros imparciales son sólo los datos. Datos que podrÃan apuntar a la recuperación del paÃs son, por ejemplo, la balanza comercial, positiva por primera vez en la serie histórica. Y esto a pesar de la fortaleza del euro contra el dólar, y la negativa del BCE a adoptar medidas expansivas salvo el tÃmido recorte en un cuarto de punto y las LTRO.
Otro dato interesante podrÃa ser las inversiones extranjeras. Según el Financial Times, algunos inversores creen que dos tercios de la competitividad que separaba a España y a Alemania en salarios se han evaporado, y prueba de ello es que Ford y Renault están implantando fábricas en España en vez del paÃs germano.
Sin embargo, hay voces discrepantes. Hedge Funds como Carlson Capital, apuntan a que la recuperación que parece estar teniendo lugar tiene más que ver con la polÃtica hiper expansiva del Banco de Japón (una suerte de quantitative easing con esteroides) que tuviese lugar desde que Abe Shinto tomase el poder. Estos nuevos flujos invierten en bonos nacionales, bajando la prima de riesgo. En otras palabras, la recuperación no serÃa por los cambios ya dados en Europa, si no que una enorme cantidad de dinero “artificial†busca rentabilidad donde pueda.
De esto se pueden sacar conclusiones
Primero, que parece que el peligro inmediato de la ruptura del Euro está, de momento, superado. Además, Europa navega ahora entre olas de dólares y yenes que adoran la deuda pública de paÃses como España o Italia.
Segundo, que en España, si bien la transformación del modelo productivo hacia el exterior en detrimento de un consumo interno deprimidÃsimo va por buen camino, aún hay una tasa de desempleo del 27%, con un ratio de contribuyentes-pensionistas lejos del 2:1 deseado. Y mientras que el desempleo esté en estos niveles, la recuperación nunca será completa.
El punto de partida del informe “La crisis financiera de 2015″ de Oliver Wyman pasa por el concepto de “shadow bankingâ€. Esto es, las actividades de inversión complejas, productos estructurados, etc. Su principal atractivo no es otro que la alta rentabilidad que ofrecen, y que debido a la complejidad de estas operaciones, se acaban escapando del alcance de los reguladores.
Como consecuencia de las múltiples medidas tomadas por la creciente regulación financiera, las entidades financieras tradicionales están viendo como sus beneficios se estancan al mismo tiempo que lo hace la rentabilidad que éstas ofrecen a sus accionistas. Por ejemplo, las entidades están sometidos a estrictos requisitos de capital mÃnimo, se prohÃbe la comercialización de productos complejos a determinados clientes, y se impone la gestión transparente de activos.
En la búsqueda de mayores ingresos, la reestructuración del sector financiero empieza por expandirse y/o asentarse en mercados emergentes, donde la regulación no es tan exigente y se pueden realizar actividades que incrementen esa rentabilidad demandada por los accionistas. En suma, la asfixiante regulación a la que pueden estar sometidas, por ejemplo, en Europa o Estados Unidos, incita a las entidades a incrementar su actividad en mercados en los que la economÃa está creciendo y además, pueden llevar acabo actividades de mayor riesgo, con los consecuentes beneficios.
Fuente: Oliver Wyman
Los mercados emergentes como Ãfrica, Latino América o Australia, son los mayores exportadores de commodities, mientras que China es el mayor importador del mundo. Sobre la base de este dato, se podrÃa construir el escenario de que las entidades financieras, en la búsqueda de su incremento de beneficios viajarán a mercados emergentes exportadores de commodities, y a partir de aquà la historia se vuelve a repetir. Por un lado, estos mercados ofrecerÃan sus productos a dos demandas distintas: Demanda real, que corresponde a las necesidades de China, y demanda especulativa. Ante esta fuerte demanda los precios de los commodities empezarán a aumentar (y distorsionados por el intervencionismo estatal, mediante impuestos o subsidios), causando una imagen de inversión altamente atractiva, que acabará siendo una burbuja. Por lo tanto, se empezará a invertir fuertemente en empresas y sectores de este tipo, inversiones que serán financiadas por las entidades financieras de paÃses en los que debido a la alta regulación sus beneficios han bajado considerablemente.
¿Qué sucederÃa si la economÃa china se ralentizase, o hubiera sÃntomas de inestabilidad polÃtica en Asia? ExplotarÃa la burbuja de los commodities y caerÃa la primera pieza del dominó. Los precios caerÃan (ya sea por la disminución de la demanda china o de inversores especuladores), la situación en los paÃses emergentes exportadores se volverÃa del revés, y las entidades que financiaron los proyectos se volverÃan a ver ante una situación paralela a la sufrida con el mercado inmobiliario actualmente.
Para evitar todo lo anterior, es necesario una diversificación efectiva de activos por parte de las entidades financieras (no de territorios, que al fin y al cabo producen lo mismo, a un precio idéntico, y al mismo comprador), llevar una polÃtica de “follow the money†(estar alerta, ya que las grandes crisis y burbujas vienen seguidas de un perÃodo de extraordinarios ingresos), y por último, ser paciente.
Fuente: Informe Oliver Wyman
¿Un MBA a tiempo completo o un Executive MBA? Esa es la pregunta del millón para muchos futuros estudiantes y la verdad es que no hay una respuesta única, es decir, no hay un perfil concreto de estudiante que encaje en uno u otro tipo de programa.
Hay muchos factores que influyen a la hora de elegir entre un MBA y un Executive MBA (EMBA). Entre estos factores están la edad, situación laboral, experiencia previa, etc. todos muy subjetivos y que dependen de cada persona. Sin embargo, en mi opinión, hay dos aspectos que todo futuro estudiante de estos programas tiene que tener en cuenta a la hora de elegir entre un full-time y un executive.
El primero de estos factores es el objetivo profesional del estudiante una vez finalizado el programa. En un MBA, el estudiante “rompe†con el pasado para centrarse durante uno o dos años a formarse en una escuela de negocios. Una vez finalizado el MBA, cada uno elige su carrera profesional según sus intereses y para esto, cuenta con el departamento de carreras de la escuela que le orientará y le ayudará a perseguir su objetivo laboral.
Por el contrario, en un EMBA no suele existir un departamento de carreras. Estos programas están diseñados para profesionales que quieren crecer en su empresa y que, para ello, requieren una formación adicional para adquirir capacidades directivas.  A muchos de estos estudiantes, incluso su empresa le requiere este tipo de programa como paso previo a una inmediata promoción una vez finalizado.
Esto no significa que muchos estudiantes del MBA no vuelvan luego a su empresa y que muchos del EMBA no busquen un nuevo trabajo una vez finalizado el programa.
El segundo factor es el de la financiación. Quiero aclarar que este punto afecta a los estudiantes que tienen que financiar el programa con sus propios medios y que en la inmensa mayorÃa de los casos es a través de un préstamo. La cuestión es que una vez finalizado el posgrado hay que empezar a pagar el préstamo. Si te decantas por un MBA, existe el riesgo de que tardes unos meses en encontrar trabajo y en estos casos es mejor que tengas algo ahorrado para pagar las cuotas del préstamo. Pero también es verdad que los salarios post-MBA suelen ser lo suficientemente altos para permitirte pagar el préstamo sin mucho agobio.  Os recomiendo que os leáis este artÃculo: El peso de la deuda de los estudiantes de MBA. Por cierto, es interesante una de las conclusiones que se saca de este artÃculo de que en cierta medida, los estudiantes europeos llegamos en mejores condiciones financieras al MBA con respecto a los estudiantes de Estados Unidos al no tener una deuda derivada de nuestros estudios universitarios previos.
Pero, ¿qué pasa con la financiación de un EMBA? A primera vista puede parecer que financiar un EMBA es mucho más fácil, pero la realidad es que no siempre es asÃ. El coste de un EMBA está entorno a los 55.000 euros (no mucho menos que un full time) y en algunas escuelas estadounidenses incluso cuesta más que el MBA, lo que lleva a la mayorÃa de los estudiantes a tener que pedir un préstamo para pagarlo. Y claro, una vez finalizado el programa, hay que pagar el préstamo. Como decÃa más arriba, los EMBA están diseñados para que el estudiante siga en su empresa y progrese, y es en el “progrese†donde está el punto importante. Si el sueldo pre-EMBA del estudiante es suficiente para pagar el préstamo una vez finalizado el EMBA pues no tendrá dificultad para hacerlo. El problema viene cuando el sueldo pre-EMBA del futuro estudiante no es suficiente para pagar el préstamo. Es entonces cuando el futuro estudiante tiene que ver si una vez finalice el EMBA, va a “progresar†en su empresa. Por tanto, lo ideal en estos casos es un compromiso de la empresa de subida de sueldo y categorÃa una vez el empleado presente un tÃtulo de EMBA.
Cada persona tiene que analizar su situación personal antes de tomar una decisión que, en cierta medida, marcará en buena parte su futuro. Aunque, en mi opinión, los dos aspectos explicados más arriba, son común a todo futuro estudiante de MBA o EMBA.
Para todos aquellos actuales alumnos o candidatos de MBA que aspiren a ser jefes ejecutivos, hablemos de los paquetes salariales que algún dÃa podrÃais conseguir.
Bloomberg Businessweek ha reunido las compensaciones de algunos de los jefes ejecutivos con MBA mejor pagados de 2012. En lo más alto de la tabla se encuentra Richard Handler, CEO del banco de inversión Jefferies Group y MBA de Stanford, cuyo salario ascendió a 19 millones de dólares en el año fiscal de 2012 y recibió 39 millones de dólares en acciones restringidas para los tres siguientes años, completando un paquete total de 58 millones de dólares. El segundo, John Watso, CEO de la petrolera Chevron y MBA de Chicago Booth, recibió un total de 32,2 millones de dólares de remuneración. La mujer mejor pagada de la lista es Elizabeth Smith, CEO del grupo de restauración Bloomin Brands y MBA de Stanford, quien se llevó a casa una compensación total por valor de 24,5 millones de dólares.
A continuación se muestra la lista de los CEO mejor pagados con MBA incluyendo la escuela de negocios en la que se graduaron y el montante total de sus paquetes salariales pudiendo incluir opciones de acciones u otros incentivos:
- Richard B Handler, (Stanford Graduate School of Business), Jefferies: $58 millones
- John Watson (University of Chicago Booth), Chevron: $32,2 millones
- Muhtar Kent (London City University Business School), Coca-Cola: $30,5 millones
- John Donahoe (Stanford Graduate School of Business), eBay : $29,7 millones
- James McNerney (Harvard Business School), Boeing: $27,5 millones
- Jeff Immelt (Harvard Business School), General Electric: $25,8 millones
- Elizabeth Smith (Stanford Graduate School of Business), Bloomin’ Brands: $24,5 millones
- John Stumpf (University of Minnesota Carlson), Wells Fargo: $22,9 millones
- Richard Fairbank (Stanford Graduate School of Business), Capital One: $22,6 millones
- Indra Nooyi (IIM Calcutta), Pepsi : $14,2 millones
Fuente: Bloomberg Bussinessweek
La revista Fortune ha publicado su lista de las 500 empresas con mayores ingresos globales en 2012.
Wal-Mart ha recuperado el primer puesto en la lista tras ser segunda (por detrás de Exxon Mobil) en 2012. Los ingresos de la cadena de supermercados ascendieron en 2013 a cerca de 470 miles de millones de dólares, aproximadamente un 5% superiores a los 447 miles de millones registrados en 2012. Si bien el 62% del negocio proviene de ventas en los Estados Unidos, Wal-Mart continúa su proceso de expansión en otros paÃses como México y, más recientemente, Brasil, India y China.
Exxon Mobil, por su parte, ha bajado un escalón en el podio hasta el segundo puesto. Sin embargo, la petrolera estadounidense con sede en Irving, Texas, ha obtenido los mayores beneficios dentro de las empresas que completan la lista con unas ganancias de 44.880 millones de dólares.
Otra petrolera, en este caso la californiana Chevron, ocupa la tercera posición de la lista tras registrar unos ingresos de 246 miles de millones de dólares. Los beneficios de 26.179 millones de dólares que Chevron registró en 2012 son los segundos más elevados de la historia de la compañÃa, solo por detrás de los 26.900 millones registrados en el ejercicio 2011.
En el top 10 destacan Berkshire Hathaway, la firma de inversión del multimillonario Warren Buffett que entra en el grupo de las 5 compañÃas con mayores ingresos, y Apple, que por primera vez en su historia llega a situarse en el top 10.
- Wal-Mart
- Exxon Mobil
- Chevron
- Phillips 66
- Berkshire Hathaway
- Apple
- General Motors
- General Electric
- Valero Energy
- Ford Motor
Puedes consultar la lista completa aquÃ.
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